行业洞察

全球产业风向 | 跨境资金集中运营政策惠及全国；科技巨头战略与市场新动态；资本市场聚焦新股与投资流向

中国跨境资金集中运营政策全国推广，大幅降低准入门槛，利好中小跨国公司；同时，全球科技巨头战略部署与业绩亮点频现，资本市场也正经历多重因素交织下的新一轮审视与重塑。

金融政策动态：跨境资金运营拓宽，准入门槛显著降低

近日，中国人民银行与国家外汇管理局联合发布通知，明确将在全国范围内推行跨国公司本外币跨境资金集中运营业务，该政策定于2026年9月14日起正式施行。此举标志着中国跨境资金管理体系进一步开放与优化。

值得关注的是，相较于计划在2025年底全国推广的本外币一体化资金池政策，此次跨境资金集中运营政策在准入门槛上实现了大幅度降低。具体而言，跨国公司本外币跨境资金集中运营的建池量化指标设定为本外币一体化资金池的十分之一，且仅需满足国际收支规模或营业收入总额其中一项条件即可，这将使更多中小型跨国公司能够受益于此项便利化措施。

在具体规模门槛方面，跨国公司申请开展跨境资金集中运营业务，需要达到以下条件之一：境内全部成员企业上年度本外币国际收支规模合计不低于等值7亿元人民币；或者境内全部成员企业上年度营业收入合计不低于10亿元人民币，同时境外全部成员企业上年度营业收入合计不低于等值2亿元人民币。此外，若主办企业注册在自由贸易试验区内，境内外全部成员企业的规模门槛还可进一步下调50%。

备案登记主体权限也进行了调整，进一步提升了便利性。原先跨国公司本外币一体化资金池的备案登记由主办企业所属外汇局省级分局办理，而此次跨境资金集中运营业务的备案登记权限则下放至主办企业所在地外汇局，显著简化了企业办理流程。

在境外放款额度归集方面，跨国公司本外币跨境资金集中运营的相关系数设定为0.6，意味着可集中的境外放款额度为所有者权益的0.6倍，这低于跨国公司本外币一体化资金池的0.8倍，体现了政策的差异化考量。

市场与行业观察：车市承压，科技创新持续

2026年7月，中国汽车市场呈现走弱态势，这并非单一因素所致，而是油价反弹、宏观经济环境趋弱、季节性淡季、前期需求透支以及政策切换等多重因素共同作用的结果。国际油价受地缘冲突影响震荡上行，2026年国内汽油价格累计上调1,575元/吨，大幅增加了用车成本，导致燃油乘用车消费需求急剧萎缩，但商用车市场受影响较小。同期，7月CPI、PPI环比回落，PMI景气指数下行，居民收入与消费预期趋于谨慎，对大额耐用品的消费意愿低迷，住行消费持续走弱，共同拖累了车市终端需求。此外，7月高温淡季抑制了线下客流，而6月年中冲量也提前透支了部分市场需求，导致终端订单与客流同步回落。

人工智能技术对全球各国经济社会的影响程度不一，对于印度而言，其影响预计相对有限。主要原因在于印度拥有庞大的劳动力规模，且大量劳动者从事机械性或体力类工作。建筑业和零售业吸纳了印度约40%的劳动力，这些行业目前基本不会受到人工智能的直接冲击，主要受影响的集中在服务业。若人工智能能够有序推进落地应用，其对就业市场的冲击有望得到缓解，同时，未来十年内印度的整体生产力或将提升0.4个百分点。

公司动态与资本市场：上市、融资与业绩表现

频准激光发布公告，公司股票定于2026年8月18日在上海证券交易所科创板挂牌上市。本次公开发行股票1000万股，发行价格为186.88元/股，发行后总股本将达到4000万股。公司2025年实现营收4.18亿元，净利润1.51亿元。上市初期，无限售流通股为761.78万股，占总股本的19.04%。此次频准激光的发行价高达186.88元/股，是A股今年以来发行价最高的新股，意味着中一签需缴款9.34万元。

在量子科技赛道，电力央企也已积极布局。据悉，安徽省国盛量子科技有限公司近期完成了数千万元的战略融资，本次投资由国家电网旗下的国网创投基金主导。这笔资金将主要用于金刚石NV色心量子测量技术的迭代升级、量子传感产品矩阵的扩容及产能建设，并加速相关技术在工业场景的产业化应用。

近期，国产动画电影《牛来》凭借其粗糙的动画建模和略显荒诞的剧情意外地“反向爆火”，引发了广泛讨论。影片发行通知显示，该片总时长86分钟，宣传卖点为国风萌系治愈路线，并声称全片采用传统水墨国风手绘制作。然而，许多观影者表示，电影最精细的部分可能仅限于宣传海报。影片发行方在接受采访时透露，导演是其熟人朋友，在看到成片时曾劝其放弃上映，但导演坚持己见，“好不容易做出来了，就帮他上一下院线。”针对部分网友对影片如何通过院线审批的质疑，发行方回应称，导演自主完成了审批流程，获得了公映许可，符合行业操作流程即可在院线公映，上映初期全国排片量为数百场。国家电影局公示信息显示，影片《牛来》的公映证号为电审动字〔2024〕第33号。

8月14日晚间，阿里千问正式宣布开源Qwen3.8系列模型，采用宽松的Apache2.0协议，全球的开发者、科研机构及企业均可自由下载、部署和使用。新开源的Qwen3.8-27B是一款原生多模态稠密（Dense）模型，尽管参数规模仅为270亿，但其整体水平已超越Qwen3.7-Plus，在编程和办公等实际应用场景中表现卓越。新模型响应速度快，经过量化后甚至可以在“消费级”显卡上流畅运行。此前，其旗舰模型Qwen3.8-Max的权重也已开源。公开数据显示，阿里巴巴已累计向全球AI社区开源逾460个模型，Qwen模型的全球下载总量突破30亿次，衍生模型数量超过30万个。

贵州茅台于8月14日发布2026年半年度报告，数据显示公司实现营业收入907.03亿元，同比增长1.47%；归属于上市公司股东的净利润为445.17亿元，同比下降1.95%。

智谱于8月14日正式发布了新一代基座模型GLM-5.3。据介绍，GLM-5.3在基座模型架构上与GLM-5.2保持一致，但通过极致的后训练Scaling技术，大幅提升了模型的智能上限。GLM-5.3展现出更强的编程能力，在内部自建的体感评测中较GLM-5.2提升了50%，并在TerminalBench3.0、Agents'LastExam(CLI)等公开基准测试中位列开源模型之首。智谱同时宣布，将在发布两周后开放模型权重。

商汤于8月16日在港交所公告，根据董事会目前获得的截至2026年6月30日止六个月期间的初步预估数据：预计集团在2026年上半年将实现约人民币5亿元至人民币7亿元的期内利润，这与2025年同期录得的约人民币14.8927亿元亏损形成显著反转。

华联控股于8月16日发布公告称，公司收到加拿大外国投资审查及经济安全主管机构（FIRES）的《通知函》，该机构认为公司对阿根廷阿里扎罗锂盐湖项目的投资可能对加拿大国家安全构成影响，并可能启动进一步审查。华联控股此前以约1.75亿美元受让ArgentumLithiumS.A.100%股份，从而获得了该项目80%的权益。公司目前尚无法评估此通知函可能产生的影响，本次交易能否最终通过审查存在不确定性。

盛科通信于8月16日公告，公司与关联方深圳中电港技术股份有限公司签订了一份产品销售合同。该合同金额超过公司最近一个会计年度经审计营收的50%，且超过1亿元人民币，合同标的为以太网交换芯片。鉴于这是一份履行期限超过一年的长期合同，收入将分期确认，因此对公司2026年度经营业绩的影响相对有限。若合同顺利履行，预计将对合同履行期内相关年度业绩产生积极影响。

8月14日，广东省首个词元经济专项金融产品“Token贷”在广州海珠区正式发布。以中国银行广州分行为例，其针对海珠区算力中小微企业量身定制研发了专属融资产品——“算力Token贷”，依据合同或Token消耗额度来核定授信额度。该产品主要提供信用、应收账款质押、订单融资等担保方式，也可结合保证、抵押等多种组合担保，以进一步扩大融资额度。对于新设立的企业，在原经营企业提供连续经营佐证材料或提供担保的情况下，也可按订单申请融资。据悉，中国银行在前期试单中已授信资金达2800万元。

英伟达于当地时间8月14日披露的13F文件显示，截至2026年二季度末，公司持仓市值约为634亿美元，较一季度末的184亿美元大幅增长。本季度，英伟达新增披露了SpaceX的持仓，但未披露增持、减持或退出其他股票。从持仓结构来看，英特尔、SpaceX和CoreWeave位列前三大重仓股。其中，英特尔持有约2.15亿股，持仓市值约299.89亿美元，占总持仓的47.3%；SpaceX持有约1.23亿股，持仓市值约209.76亿美元，占总持仓的33.1%；CoreWeave持有约4721万股，持仓市值约47.00亿美元，占总持仓的7.4%。这三者合计占据了英伟达13F持仓的约87.8%。

World Liberty Financial于8月16日宣布，美国货币监理署已初步有条件批准其设立World Liberty Trust Company全国性信托银行。该银行计划专门服务稳定币业务，未来将负责美元稳定币USD1的发行与赎回、储备资产管理，以及面向机构客户的数字资产托管。World Liberty Financial与特朗普家族关系密切，该公司于2024年成立时，特朗普家族成员及Witkoff家族成员等共同参与，特朗普本人被列为公司“联合创始人荣誉成员”，其子也参与公司业务。

最新报告指出，今年上半年三星电子的个人小股东数量已逼近800万。这一数字的显著攀升，主要得益于股市空前活跃，叠加市场对半导体企业价值预期的提升，吸引了大量个人投资者涌入这只蓝筹股。韩国金融监督院电子披露系统8月15日的数据显示，截至6月末，三星电子小股东数量达到7,971,242人，创下历史新高，较去年同期的5,049,085人增加了约292万人。按韩国约4300万成年人口计算，平均每五名韩国成年人中就有一人持有三星电子股票。

8月15日，Anthropic PBC向潜在投资者透露，其第二季度营收较上年同期增长至少13倍。文件显示，Anthropic最近一个完整季度的初步营收已超过115亿美元，而2025年同期为7.87亿美元，今年第一季度为47.3亿美元。文件还表明，Anthropic在2026年第二季度调整后营业利润已转为正值。相关讨论仍在进行中，这些数据仍可能进行调整。

SK集团董事长崔泰源于8月14日表示，SK海力士正审慎考虑以合资形式建设新的存储芯片工厂，以有效降低传统行业盛衰周期下巨额资本支出和产能过剩所带来的风险。崔泰源同时预警，目前存储芯片供应紧张的局面预计将在2027年进一步加剧。

宏观政策与市场展望：绿色发展、房地产与资本策略

8月15日，2026年全国生态日主场活动在内蒙古自治区呼伦贝尔市成功举办。国家发展改革委环资司司长王善成在活动中表示，国家将抓紧制定风电光伏设备回收利用管理办法，并力争到2030年建立健全“新三样”固废回收利用全链条闭环管理体系，严格实施新能源车“带电池报废”制度，严厉打击违法违规回收拆解行为。此外，国家还将大力推进循环经济产业升级，支持资源循环利用领域的全国重点实验室建设；加快废旧机电设备、汽车、电器电子等重点再生资源的拆解能力改造升级；并发挥骨干企业作用，优化回收网点布局，提高智能化精细化分拣水平。

针对非上海市户籍居民置换性购房问题，上海房地产交易中心热线工作人员于8月15日回应，表示目前并未出台新的政策。据工作人员介绍，非上海市户籍居民家庭，在出售名下唯一房产后，可在全市范围内置换一套住房，且前后产权人需保持一致，无需提供社保或个税证明。此项规定已于2024年5月28日起执行。对于拥有多套住房的非上海市户籍居民家庭或成年单身人士，若出售名下部分房产（即名下有两套及以上），再次购房时，购买住房的套数与位置需与售出房屋保持一致——即出售外环外房屋只能在外环外购买；出售外环内房屋只能在外环内购买，同样免于提交社保或个税证明。此项规定已于2026年2月26日起执行。针对境外人士的购房置换，热线工作人员表示，境外个人出售名下全部上海房产后，可在本市置换并购买一套住房，免于提交外国人居留许可证（工作类）、自购房之日前连续满一年的本市劳动合同，以及购房之日前连续满一年的社保、个税缴纳证明，但仍需签署境外个人购房自住承诺书。该规定已于2026年7月29日起执行。

在一份最新的市场研究报告中，分析师将当前行情划分为北美AI链、对非美市场出海和内需三大业绩线索。对于北美AI链而言，经过半个月的市场修复，涨价链条的风险回报比已明显下降，尽管近期AI叙事出现了一些边际变化，但这尚不足以带动整个板块进行重估，市场仍需耐心等待远期新叙事的出现。针对非美市场出海板块，中欧贸易争端在未来一段时间内可能持续胶着，这将对不少高端制造板块的估值形成压制，同时随着半年报密集披露期的临近，汇兑损失的影响亦不容忽视。而对于纯内需品种，国产算力板块的景气度相对优势明显，但考虑到当前估值已对远期叙事表现出乐观反映，该板块的资金情绪或将难以独立于北美AI链。整体来看，虽然许多板块的产业趋势仍然向上，但制约估值扩张的因素正在增多，上行节奏可能放缓。二季度动辄翻倍的市场表现，在十年维度上都极为罕见，投资者应回归对合理预期回报的考量。未来的市场机会或将更多体现在具备业绩支撑的品种的估值修复上，后续市场波动趋缓的过程也将是筹码结构优化、优质资产被重新定价的过程，为中长期行情的延续奠定坚实基础。

一项策略分析报告指出，从基本面因素考量，无风险利率的下降、资本市场制度的持续改革以及经济结构的转型升级，共同赋予了中国市场较强的承托力，预示着“转型牛”的历史进程不会因眼前的挫折而终结。对于后市展望，报告认为中国股市将逐步迎来“金秋行情”，并建议积极部署：首先，市场风险已大幅释放，自稳定市场力量介入后，成功阻断了尾部风险，交易结构逐步趋于稳定。前期过热板块的调整已基本到位，相关ETF与融资流出态势有所改善，有助于市场价值发现功能的恢复与信心重振。其次，宏观政策与监管环境保持友好。二季度经济压力上升，三季度初股市遭遇挫折，7月政治局会议淡化“跨周期”而强化“逆周期”调控，这使得三季度秋季财政、货币等宏观经济政策以及资本市场政策（旨在提振与引导预期）取向一致，有利于形成稳定的风险偏好环境。最后，海外产业亦出现积极进展。北美CSP云业务增速好于市场预期，强劲增长的剩余履约义务（RPO）隐含着高远期增长潜力，回应了市场对AI资本开支可持续性的疑虑；同时，企业侧AI部署需求的增长也正在打开应用端的渗透率，美国股市也相继创下新高。